28 Settembre 2012 - Cereali Bulls a Chicago

Una settimana di calma piatta sui mercati internazionali non mi aveva ispirato alcun post sui consueti argomenti commercial-finanziari. Ma stasera una chiusura col botto di Chicago, mi ha costretto a tornare  nella trincea web. In dettaglio, di seguito, ho provato a sintetizzare i dati più rilevanti ai nostri fini di attoniti e speranzosi durogranicoltori delle lontane provincie italiche.

I Fatti

Dopo una serie di rapporti scontati, l'USDA ha battuto un colpo ben assestato con un report sulle scorte Statunitensi stimate ancora più esigue del previsto in un contesto di calo significativo delle scorte anno/anno. 

Nello stesso giorno l'IGC, ha pubblicato l'ultimo rapporto sulle scorte mondiali di mais e grano viste ancora in calo rispetto alle stime del mese scorso, e sempre all'interno di un trend in calo anno/anno. 

Insomma, mi sembra abbastanza per regalare una giornata memorabile agli investitori del mercato delle commodity (wheat a 9 $/bu in rialzo del 5%), anche perché ciò ha preso in contropiede un clima generale che negli ultimi giorni si era fatto sempre più ottimista (sull'entità di scorte e produzioni). 

I Dettagli

Partiamo dal primo rapporto:

Il dato esplosivo è stato il corn, stimato con un riporto di scorte del 12% inferiore rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Nel complesso le scorte sono così ammontate a 988 milioni di bushel (circa 25 m di t), più basse di 125 m di bu rispetto alle stime degli analisti. Da qui il panico.

Esalta ancora di più gli investitori il fatto che le scorte siano nelle mani dei farmer in azienda, mentre quelle off-farm presso gli stoccatori sono in calo del 17% anno su anno.

Così sembra ovvio che i farmer USA che detengono circa 1/3 (delle scorte totali) del prodotto non lo molleranno facilmente, vista la grave siccità che li ha colpiti. Insomma i farmer si potrebbero rifare con gli interessi della annata disastrosa sotto il profilo produttivo. 

La quotazione del wheat è andata su, insieme al corn, anche se il riporto delle scorte è risultato più basso soltanto del 2% rispetto all'anno passato. Ma abbiamo già visto negli ultimi mesi che wheat e mais si sono mossi spesso all'unisono. 

Incredibilmente appena stamane, il wheat aveva toccato i livelli minimi degli ultimi mesi, poi il rimbalzo inaspettato e rapidissimo (tipo il film una poltrona per due, se ricordate)

La soia è stata vista anch'essa in ribasso nella stima delle scorte, ma molto meno di quanto previsto, così oggi la sua quotazione è aumentata moderatamente (al momento 2%). E ben sotto i massimi di qualche settimana fa.

Ma da cosa è stata dettata questa discrepanza rispetto le attese? A quanto pare il presupposto calo dei consumi di mais e wheat in presenza di quotazioni elevate non si è determinato. Domanda molto forte, insomma, anche a questi prezzi (e secondo me ha molto influito il calo del valore del dollaro delle ultime settimane).

Ed il duro?

No, per il duro le scorte sono aumentate del 6% (ma sapendo che grossi guai ebbero l'annata precedente non è neanche tanto). Le vendite infatti sono già ammontate a 39,7 mi di bu in rialzo del 79% anno/anno.

Il grosso delle scorte circa 2/3 è ancora nelle mani dei farmer. Ecco il dettaglio:

Durum Wheat Stocks by Position - States and United States: September 1, 2011 and 2012
[Included in All wheat]
-----------------------------------------------------------------------------------------
                 :               2011                :               2012                
                 :-----------------------------------------------------------------------
      State      :    On     :    Off    : Total all :    On     :    Off    : Total all 
                 :   farms   : farms 1/  : positions :   farms   : farms 1/  : positions 
-----------------------------------------------------------------------------------------
                 :                             1,000 bushels                             
                 :                                                                       
Montana .........:  10,500       2,205      12,705      15,500       2,122      17,622   
North Dakota ....:  23,500       9,438      32,938      26,500       6,771      33,271   
                 :                                                                       
Other States ....:     900      17,185      18,085       1,100      15,768      16,868   
                 :                                                                       
United States ...:  34,900      28,828      63,728      43,100      24,661      67,761   

Sulle quotazioni del duro ancora non abbiamo alcun riscontro, suppongo che negli USA domani (quando leggerò la chiusura di stanotte), vi sarà un certo effetto trascinamento, mentre ieri sera per avere un riferimento aveva chiuso debole a 7.85 $/bu. Tace anche il Canada.

Ecco il famoso rapporto USDA, denominato Grain Stocks Report

Corn Stocks Down 12 Percent from September 2011
Soybean Stocks Down 21 Percent
All Wheat Stocks Down 2 Percent

Old crop corn stocks in all positions on September 1, 2012 totaled 
988 million bushels, down 12 percent from September 1, 2011. Of the total 
stocks, 314 million bushels are stored on farms, down slightly from a year 
earlier. Off-farm stocks, at 675 million bushels, are down 17 percent from a 
year ago. The June - August 2012 indicated disappearance is 2.16 billion 
bushels, compared with 2.54 billion bushels during the same period last year.

Old crop soybeans stored in all positions on September 1, 2012 totaled 
169 million bushels, down 21 percent from September 1, 2011. Soybean stocks 
stored on farms totaled 38.3 million bushels, down 21 percent from a year 
ago. Off-farm stocks, at 131 million bushels, are down 21 percent from last 
September. Indicated disappearance for June - August 2012 totaled 498 million 
bushels, up 23 percent from the same period a year earlier.

Based on an analysis of end-of-marketing year stock estimates, disappearance 
data for exports and crushings, and farm program administrative data, the 
2011 soybean production is revised to 3.09 billion bushels, up 37.5 million 
bushels from the previous estimate. Planted area is revised up 70,000 acres. 
Harvested area is revised up 140,000 acres to 73.8 million acres. The 2011 
yield, at 41.9 bushels per acre, is up 0.4 bushel from the previous estimate. 
A table with 2011 acreage, yield, and production estimates by States is 
included on page 17 of this report.

All wheat stored in all positions on September 1, 2012 totaled 2.10 billion 
bushels, down 2 percent from a year ago. On-farm stocks are estimated at 
573 million bushels, down 9 percent from last September. Off-farm stocks, at 
1.53 billion bushels, are up 1 percent from a year ago. The 
June - August 2012 indicated disappearance is 908 million bushels, up 
27 percent from the same period a year earlier.

Durum wheat stocks in all positions on September 1, 2012 totaled 67.8 million 
bushels, up 6 percent from a year ago. On-farm stocks, at 43.1 million 
bushels, are up 23 percent from September 1, 2011. Off-farm stocks totaled 
24.7 million bushels, down 14 percent from a year ago. The June - August 2012 
indicated disappearance of 39.7 million bushels is up 79 percent from the 
same period a year earlier.

Barley stocks in all positions on September 1, 2012 totaled 197 million 
bushels, up 12 percent from September 1, 2011. On-farm stocks are estimated 
at 112 million bushels, 20 percent above a year ago. Off-farm stocks, at 
85.3 million bushels, are 4 percent above September 2011. The 
June - August 2012 indicated disappearance is 83.4 million bushels, 
19 percent above the same period a year earlier.

Oats stored in all positions on September 1, 2012 totaled 85.0 million 
bushels, 8 percent above the stocks on September 1, 2011. Of the total stocks 
on hand, 34.1 million bushels are stored on farms, 10 percent higher than a 
year ago. Off-farm stocks totaled 50.9 million bushels, 7 percent above the 
previous year. Indicated disappearance during June - August 2012 totaled 
34.0 million bushels, compared with 42.9 million bushels during the same 
period a year ago.

Old crop grain sorghum stored in all positions on September 1, 2012 totaled 
22.9 million bushels, down 16 percent from a year ago. On-farm stocks, at 
1.16 million bushels, are down 43 percent from last year. Off-farm stocks, at 
21.8 million bushels, are down 14 percent from September 1, 2011. The 
June - August 2012 indicated disappearance from all positions is 35.6 million 
bushels, down 32 percent from the same period a year ago.

Old crop sunflower stocks in all positions on September 1, 2012 totaled 
194 million pounds, down 25 percent from a year ago. All stocks stored on 
farms totaled 27.3 million pounds and off-farm stocks totaled 167 million 
pounds. Stocks of oil type sunflower seed are 101 million pounds; of this 
total, 21.8 million pounds are on-farm stocks and 79.3 million pounds are 
off-farm stocks. Non-oil sunflower stocks totaled 92.8 million pounds, with 
5.50 million pounds stored on the farm and 87.3 million pounds stored off the 
farm.

This report was approved on September 28, 2012.

L'ultimo rapporto IGC invece lo trovare qui, e leggendo le tabelle della colonna a destra, lo troverete già molto comprensibile.

In sintesi: produzioni e scorte di mais e grano mondiali in calo sia rispetto all'anno passato sia rispetto alla stima del mese scorso.

Credo che la debolezza delle quotazioni dell'ultimo periodo sia terminata anche per il duro. In queste condizioni il prezzo non cala. 

Si potrebbe tornare a a salire, dunque anche da noi?

Ne riparliamo lunedì sera, con qualche elemento in più.