Il Cambio Euro-Dollaro ed il prezzo del frumento

Qualche giorno fa in calce a questo post sul mercato del grano. Si è aperta una discussione sull'impatto del cambio euro/dollaro nei confronti delle quotazioni del grano (duro) in Italia.

Prima di inoltrarci nell'ostica materia, va ricordato che tulle le transazioni internazionali (ovviamente extraeuropee) che riguardano le commodities, salvo accordi bilaterali specifici fra le parti, sono trattate in Dollari USA, a prescindere dalle monete nazionali degli operatori coinvolti, e che quindi il valore della moneta in rapporto all'Euro, incide notevolmente sul valore della merce scambiata.

Ma eccoci al dunque, il mio punto di vista sulla questione:

molti ritengono che una riduzione del valore dell'Euro nei confronti del Dollaro, sarebbe auspicabile, in quanto avvantaggerebbe noi produttori locali, rendendo meno convenienti le importazioni extraeuropee. In tal senso la recente riduzione del valore dell'Euro, che è arrivato venerdì a quotare circa 1.23 sul Dollaro USA, viene spesso considerata come un possibile elemento scatenante un prossimo aumento del valore del nostro grano.

Sebbene il ragionamento precedente trovi fondatezza nelle più intuitive leggi economiche, ed anche io in passato lo trovassi perfettamente logico, l'asettica osservazione dei corsi del cambio euro/dollaro e delle quotazioni del grano tenero e duro in Italia mi ha costretto a rivoluzionare le mie precedenti certezze.

Di seguito troverete un grafico che ho realizzato (per avere un immediata visione della questione) sulla base delle quotazioni del grano tenero e duro buono mercantile, rilevato sulla Piazza di Roma, dove tutte le quotazioni settimanali degli ultimi 5 anni sono riportate, salvo le date non quotate. Qui la fonte accessibile a tutti.

I dati del cambio Euro/dollaro sono invece tratti dal grafico linkato del cambio (pigiate su yahoo finanza) degli ultimi 5 anni. I dati inseriti nel grafico del cambio non sono quelli settimanali, ma con cadenza più rada (per motivi di tempo e per semplificare). Così la linea che osserverete, nel grafico sotto, è una media mobile delle quotazioni rappresentative del periodo e non riporta pedissequamente l'andamento del cambio, generalmente più isterico e bizzoso nel breve periodo di quello del grano in Italia (ma lo trovate integrale sul precedente link yahoo e vedrete che si ricalcano nell'andamento generale).

Esaurite le spiegazioni dovute, sulle modalità con cui ho proceduto, osservando il grafico si osserva chiaramente una correlazione tra gli andamenti delle quotazioni del grano tenero (linea rossa), duro (linea blu) e cambio euro/dollaro (linea nera). In pratica ogni qual volta si è assistito ad un aumento del prezzo del grano, nel medio periodo, ciò è avvenuto sempre in presenza di un valore dell'Euro in crescita rispetto al dollaro. Nel mitico 2007/2008 ad esempio, quando vi fu il boom del grano ciò avvenne esattamente in contemporanea con il rafforzamento della nostra moneta che arrivò a 1,60. La successiva caduta delle quotazioni del grano fu guarda caso seguita da quella dell'Euro (sebbene non perfettamente sincrona e con uno scarto di circa 2 mesi tra i due eventi come faceva notare Walter, ma avvenne e con intensità proporzionale). Successivamente, se vogliamo escludere il 2009, quando la correlazione si manifestò certamente in maniera più attenuata, nel senso che ad un aumento dell'Euro il grano ebbe una reazione minima e men che proporzionale del grano, tuttavia a metà del 2010 nuovamente il rafforzamento del dollaro si manifestò in contemporanea con un sostenuto aumento del grano (sceso nel frattempo a prezzi infimi).

Certamente quindi da quanto si è osservato si può affermare che nei precedenti 5 anni un aumento stabile delle quotazioni del grano (nel medio periodo) è sempre stato accompagnato da un aumento dell'Euro. Ed all'inverso una riduzione    sostenuta delle quotazioni delle granelle è sempre avvenuta in presenza della nostra moneta debole e dollaro forte (nello scarto temporale fra i due eventi, di pochi mesi, quando non perfettamente sincroni).

In soldoni non ho mai assistito ad un aumento di medio periodo delle quotazioni di grano in presenza di un Euro debole. E' avvenuto sempre e puntualmente il contrario. Certo con intensità diverse, in relazione a produzioni e  consumi del grano, oltre a decine di altri fattori; ma una correlazione di fondo, tra cambio e grano (ma in generale commodities) esiste, eccome!

In più, leggo spesso che se il cambio Euro/dollaro andasse ad 1 a 1, allora si, avremmo ripercussioni positive sul grano locale. Sebbene ciò sia senz'altro possibile, faccio però fatica a ritenerlo probabile, a meno che non avvenga qualcosa di veramente eclatante nell'Unione Europea, sia perché alla luce dell'andamento osservato sopra appare improbabile, sia perché questo evento, e con rapporti di cambio anche inferiori ad 1 a 1, già si manifestò continuativamente nel periodo tra il 2000 ed il 2003 con un picco storico di circa 0.84 Euro per Dollaro.

Ebbene in quello stesso periodo il duro buono mercantile alla piazza di Roma fu quotato tra i 12 ed i 19 €/q.

Con tutto ciò cosa voglio dire? Semplicemente che il calo pronunciato dell'Euro manifestatosi negli ultimi giorni (se verrà confermato stabilmente nel prossimo periodo) non preannuncia, a mio modesto avviso, nulla di buono per il nostro mercato del grano.

Mi fermo all'esposizione dei freddi numeri, tralasciando volutamente gli aspetti che determinano tali movimenti economici-finanziari, molti dei quali peraltro già sono stati accennati nei commenti del precedente post, da alcuni ottimi lettori del blog.

P.S.: Non pensiate che questo post sia dettato da una sorta di sostegno propagandistico all'Euro. 

Io anzi ritengo che l'Euro sia un amplificatore dei problemi economici italiani, del quale ci dovremmo disfare al più presto. Tuttavia come produttore di grano e come osservatore dei mercati non posso fare a meno di prendere atto di ciò che è, almeno sinora, avvenuto.

Aggiornamento di Walter che mi ha inviato il grafico realizzato da lui (la linea rossa rappresenta il grano tenero buono mercantile quotato a Roma):

Il mio commento sul grafico di Walter:

non mi pare che contraddica né il mio grafico né quanto già ho affermato. Ovvero mai si assiste ad un aumento del grano in corrispondenza di un calo dell'Euro. 

La leggera asincronia negli andamenti è dovuta al fatto che il cambio Euro-Dollaro è determinato da milioni di scambi che vengono registrati ogni giorno nelle borse di tutto il Mondo. Al contrario la rilevazione delle Camere di Commercio è legata ad un mercato fisico con pochi scambi spesso non registrati e rilevazioni settimanali a campione, dunque è molto meno reattivo, con periodi nei quali il prezzo spesso non cambia proprio per la scarsità delle contrattazioni. Tutto è affidato ad oscuri funzionari pubblici che pubblicano dati senza alcuna controllo esterno. Difficilmente si muoverà alla stessa velocità del mercato. 

Non so neanche se la piazza di Roma sul grano tenero possa essere considerata rappresentativa peraltro del mercato italiano. Né sono un esperto del tenero.

Sul grano duro, che è quello che seguo e sul quale posso confermare che le quotazioni di Roma sono sostanzialmente autentiche, mi pare che l'andamento correlato sia netto.

Non capisco bene quale sia il tuo punto di vista sulla questione, in ogni caso mi pare che sconfessi la tua tesi originaria, ovvero che un indebolimento dell'Euro determinerebbe un aumento del grano in Italia.

Nuovo aggiornamento di Walter: